Instrument kewangan yang berkaitan dengan dolar Amerika Syarikat menawarkan medan baru bagi pasaran di luar negara. Itulah pertaruhan Ethena Labs, sebuah syarikat permulaan yang mendapat $14 juta dalam pembiayaan untuk dolar sintetik berasaskan Ethereum.
Pasukan Ethena mendedahkan pembiayaan tersebut pada 16 Februari, dengan sokongan daripada firma modal ventura Dragonfly, antara pelabur lain. Pusingan pelaburan awal pada tahun 2023 memberikan $6 juta kepada syarikat permulaan tersebut daripada Binance Labs, Gemini, Bybit, Mirana Ventures, OKX Ventures dan Deribit untuk memulakan penyelesaian kewangan terdesentralisasi yang dibina di rangkaian Ethereum.
Modal tersebut akan menyokong USDe, dolar sintetik yang disokong oleh strategi delta-hedging menggunakan Ether yang dipertaruhkan sebagai jaminan. Produk ini telah mengumpulkan nilai terkunci sebanyak $200 juta sejak dilancarkan pada bulan Disember, mengikut data dari DefiLlama.
"USDe mengekalkan sasarannya terhadap dolar Amerika Syarikat melalui aset delta-hedging yang disediakan oleh pengguna yang mencetak USDe untuk jaminan Ethereum yang dipertaruhkan menggunakan pertukaran berterusan untuk mencapai kestabilan 'delta-neutral'," jelas syarikat itu dalam kenyataan yang dikongsi dengan Cointelegraph.
Dengan kata lain, USDe mengekalkan ikatannya dengan dolar Amerika Syarikat melalui gabungan strategi lindung nilai. Ia menggunakan derivatif kewangan, seperti arbitraj dan kontrak pertukaran berterusan, untuk memastikan bahawa nilai mata wang digital itu kekal dengan dolar, pendekatan yang berbeza daripada stablecoin biasa yang menggunakan jaminan langsung atau kaedah algoritma untuk mengekalkan nilai mereka.
"Kami melihat stablecoin sebagai instrumen yang paling penting dalam kripto dan satu-satunya idea yang telah mencapai penyesuaian pasaran produk sebenar, dengan lebih daripada permintaan global bernilai $130 bilion walaupun penerbit sepenuhnya menginternalisasi hasil," catat Ketua Pegawai Eksekutif Ethena Labs, Encik Guy Young.
Sebagai contoh, penerbit stablecoin terkemuka Tether Holdings Limited mencatatkan $2.85 bilion dalam "keuntungan bersih yang memecahkan rekod" pada suku terakhir tahun 2023, didorong oleh hasil daripada simpanan Tether, termasuk sekitar $1 bilion daripada sekuriti Kewangan Amerika Syarikat, yang menyokong sebahagian besar aset stablecoin tersebut.
"Keseluruhan ruang ini bergantung kepada stablecoin terpusat dengan jaminan yang berada dalam sistem perbankan - menyediakan alternatif dolar sintetik asli kripto adalah, dalam pandangan kami, peluang terbesar dalam ruang ini."
Walau bagaimanapun, mempunyai delta-hedging tidak bermakna dolar sintetik itu bebas daripada risiko. Risiko likuiditi dan risiko pihak lawan dalam situasi ketegangan pasaran dan peristiwa yang tidak dijangka sentiasa ada. Untuk mengurangkan risiko tersebut, syarikat permulaan ini mendakwa mempunyai jaminan yang dipegang dan diselesaikan oleh firma peringkat institusi seperti Fireblocks, Copper dan Bitgo.
"Stablecoin telah berkembang dengan pesat dalam populariti dalam beberapa tahun terakhir dengan menyediakan akses kepada simpanan dan pemindahan wang yang dinyatakan dalam dolar Amerika Syarikat bagi orang di seluruh dunia, tetapi mereka sentiasa terhad oleh salah satu daripada tiga isu ini [kestabilan, penyensoran dan kecekapan modal]," kata Tom Schmidt, rakan kongsi utama di Dragonfly, yang menyebut produk sintetik itu sebagai "harta karun dolar kripto."
Majalah: Risiko deposit: Apa yang dilakukan pertukaran kripto sebenarnya dengan wang anda?