Terlalu banyak syarikat permulaan mata wang kripto yang menetapkan harga mereka terlalu tinggi untuk mendapatkan pembiayaan modal teroka dengan mengejar penilaian yang jauh melebihi pendapatan mereka, menurut Encik Dan Tapeiro, Ketua Pegawai Eksekutif firma modal teroka yang memfokuskan mata wang kripto, 10T Holdings.
“Atas sebab tertentu, pengasas dan CEO berfikir bahawa mereka harus mengumpul modal pada 50 hingga 80 kali pendapatan. Jadi, ini menjadikannya sangat sukar bagi kami untuk memberikan pulangan kepada penyedia kecairan kami,” kata Tapeiro semasa bercakap dalam perbincangan panel di persidangan Consensus di Toronto pada 14 Mei.
“Jadi, banyak perjanjian tersebut kami lepaskan hampir secara automatik, walaupun perniagaan yang kami sangat suka, kami tidak akan melabur jika harga tidak munasabah pada permulaan.”
10T Holdings telah melepaskan lebih 200 syarikat atas sebab yang sama, termasuk FTX yang kini muflis, BlockFi dan Celsius, kata Tapeiro.
Tapeiro mengatakan 10T Holdings mencari projek mata wang kripto yang mempunyai penilaian melebihi julat $400 juta hingga $500 juta dengan nisbah penilaian kepada pendapatan 10x atau kurang.
VC sering memilih penilaian yang lebih rendah kerana ia menawarkan potensi kenaikan yang lebih besar dengan risiko yang lebih rendah.
Penilaian yang realistik sering menjadikan pusingan pembiayaan susulan lebih menarik kepada pelabur sambil memudahkan proses keluar.
“Penilaian sangat penting,” kata Tapeiro.
Walaupun komen Tapeiro, nampaknya syarikat permulaan mata wang kripto tidak menghadapi masalah menarik dana VC, kerana PitchBook melaporkan pada 13 Mei bahawa jumlah nilai perjanjian modal teroka mata wang kripto meningkat lebih 100% suku ke suku kepada $6 bilion pada S1 2025, manakala bilangan perjanjian hanya meningkat sebanyak 8.8%.
VC harus mempelbagaikan portfolio mereka
Turut bercakap bersama Tapeiro ialah Ketua Pegawai Eksekutif Pantera Capital, Encik Dan Morehead, yang mengatakan lebih banyak VC harus memilih untuk menerima campuran ekuiti swasta dan token apabila melabur dalam syarikat permulaan mata wang kripto.
“Setiap satu mempunyai kelebihan dan kekurangan, dan kemudian mereka mengalami ayunan pendulum liar di mana kadang-kadang token sangat mahal dan usaha niaga murah. Kadang-kadang sebaliknya.”
Berkaitan: Perjanjian VC kripto menurun pada S1, tetapi pembiayaan lebih daripada dua kali ganda: PitchBook
“Jadi sebagai pelabur, saya sentiasa mengesyorkan orang melabur dalam spektrum luas token dan usaha niaga.”
Pantera Morehead telah mengambil pendekatan yang lebih agresif berbanding 10T Holdings selama bertahun-tahun dan melihat kejayaan yang besar, dengan pulangan pada 86% syarikat permulaan yang dilaburkannya, dengan 22 daripadanya mencapai status unicorn (syarikat mencapai penilaian $1 bilion).
Majalah: Tanda bahaya untuk Bitcoin apabila runcit meninggalkannya kepada institusi: Sky Wee