Bursa pertukaran kripto Amerika Syarikat, Coinbase, telah memberikan sokongan kepada Grayscale dalam permohonannya untuk menukar Ethereum Trust menjadi produk dagangan Ether (ETP) secara langsung, dengan salah satu hujah utamanya ialah bahawa Ether bukanlah sekuriti.

Pada 22 Februari, peguam ketua Coinbase, Paul Grewal, berkongsi surat 27 mukanya yang menerangkan alasan undang-undang, teknikal, dan ekonomi mengapa Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat harus meluluskan ETP berasaskan Ether.

Coinbase membuat lima hujah utama, termasuk bahawa Ether (ETH) dikelaskan dengan betul sebagai komoditi, bukan sekuriti, seperti yang dicerminkan oleh kelulusan kontrak hadapan ETH oleh Suruhanjaya Perdagangan Komoditi Berjangka Amerika Syarikat, kenyataan oleh pegawai SEC, dan keputusan mahkamah.

Di samping itu, SEC tidak membangkang kepada perlakuan CFTC terhadap ETH sebagai komoditi, menurut Coinbase.

"Surat kami menerangkan apa yang diketahui oleh sesiapa sahaja yang memberikan perhatian sedikit pun kepada perkara ini: ETH bukanlah sekuriti," tulis Grewal di Twitter sebelum menambah, "Sebenarnya, sebelum dan selepas Merge, SEC, CFTC, dan pasaran telah memperlakukan ETH bukan sebagai sekuriti tetapi sebagai komoditi."

Di samping itu, konsensus bukti kepemilikan Ethereum mempunyai "tadbir urus yang kuat yang menunjukkan ciri-ciri yang kukuh dalam pemilikan, konsensus, likuiditi, dan tadbir urus, mengurangkan risiko penipuan dan manipulasi," terusnya.

Hujah kedua surat tersebut menyatakan bahawa kelulusan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat untuk dana dagangan Bitcoin secara langsung juga berlaku dengan lebih kuat untuk ETP Ethereum.

Data pasaran menunjukkan pemilikan dan aktiviti perdagangan ETH sangat tersebar, dengan likuiditi yang tinggi dan spread yang ketat menunjukkan pasaran yang cekap dan matang, begitu menurut Coinbase.

Di samping itu, ETF kontrak hadapan ETH adalah produk yang serupa dengan dana berasaskan Ethereum secara langsung, jadi adalah sewenang-wenang bagi SEC untuk meluluskan satu tetapi tidak yang lain, mengingat korelasi yang ketat di antara mereka, menurut Coinbase.

Syarikat tersebut juga berhujah bahawa mekanisme keselamatan teknologi dan operasi yang ada dalam blockchain Ethereum "secara ketara menghadkan kerentanan ETH terhadap penipuan dan manipulasi."

Di samping itu, kedalaman pasaran aset, ketatnya spread, dan korelasi harga di pasaran secara langsung sangat menunjukkan pasaran yang tahan terhadap penipuan dan manipulasi.

Akhirnya, Coinbase mencatat bahawa mereka mempunyai pengawasan pasaran yang canggih untuk memantau perdagangan di platform mereka dan perjanjian dengan Chicago Mercantile Exchange.

Surat tersebut dikemukakan sebagai respons kepada perubahan peraturan yang dicadangkan oleh NYSE Arca untuk menyenaraikan dan berdagang saham Grayscale Ethereum Trust sebagai ETP Ethereum. SEC secara prosedur meminta komen mengenai perubahan peraturan yang dicadangkan untuk mendapatkan maklum balas daripada orang awam sebelum membuat keputusan.

ETF Ether boleh "menambah risiko konsentrasi"

Hanya dua hari sebelum itu, analis dari agensi penarafan S&P Global mengemukakan kebimbangan bahawa ETF Ethereum secara langsung yang termasuk staking boleh "menambah risiko konsentrasi" kepada rangkaian blockchain.

Beberapa pemohon ETF Ethereum secara langsung, seperti ARK Invest dan Franklin Templeton, mencadangkan untuk membenarkan staking dalam dana tersebut.

"Peningkatan dalam ETF staking ether boleh mempengaruhi campuran validator yang mengambil bahagian dalam mekanisme konsensus rangkaian Ethereum," kata pengarah pengurusan S&P 500, Andrew O'Neill.

"Penyertaan penjaga institusi boleh mengurangkan konsentrasi semasa dalam protokol staking terdesentralisasi Lido. Walau bagaimanapun, ia juga boleh menambah risiko konsentrasi baru, terutamanya jika satu entiti dipilih untuk mengekalkan sebahagian besar ether yang termasuk dalam ETF ini."

Pada masa ini, Lido mempunyai 31.5% daripada semua Ethereum yang dipertaruhkan, menurut Dune Analytics.

Majalah: Ketakutan dan keraguan ahli politik mendorong peraturan kripto yang dicadangkan di Amerika Syarikat