Walaupun berjanji untuk membawa lebih banyak baby boomer ke dalam Bitcoin, pertukaran Bitcoin ETF Amerika Syarikat boleh menimbulkan risiko yang lebih besar terhadap penggunaan dan likuiditi on-chain.
Salah satu kebimbangan terbesar dengan ETF adalah bagaimana ia boleh mengambil likuiditi on-chain, menurut Jim Bianco, pengasas firma penyelidikan makro Bianco Research, yang menulis dalam satu pos pada 19 Mei di sini:
"Menarik wang dari on-chain ke dunia Tradfi dalam bentuk cip poker FOMO oren tidak akan membawa aset digital ke tanah yang dijanjikan bagi sistem kewangan terdesentralisasi baru. Jika ada apa-apa, ia menghalang pencapaian matlamat ini."
Amaran ini datang pada minggu yang penting bagi harga Bitcoin (BTC), yang sedang berdagang di bawah garis rintangan penting. Bitcoin boleh mengalami kenaikan harga ke paras tertinggi baru jika berjaya melepasi paras $67,500, menurut Markus Thielen, ketua penyelidikan di 10x Research.
Walau bagaimanapun, bukannya memudahkan lebih banyak penggunaan, ETF seolah-olah menarik likuiditi on-chain ke dalam kewangan tradisional (TradFi), yang merupakan kebimbangan yang lama bagi penyelidik makro ini.
Ini dibuktikan oleh hasil kewangan suku pertama Coinbase, yang menunjukkan bahawa pendapatan berjumlah $1.64 bilion walaupun jumlah dagangan runcit hanya separuh daripada tahap 2021. Sementara itu, jumlah dagangan institusi meningkat kepada $256 bilion pada suku pertama daripada $215 bilion pada suku pertama 2021.
Menurut Bianco, ini adalah tanda Coinbase menyeimbangkan pertumbuhan institusi untuk menangani penurunan dagangan runcit:
"Di atas adalah $COIN memberitahu kita bahawa runcit masih menganggap on-chain terlalu sukar, dan $COIN terlalu membatasi? Mereka lebih suka memiliki BTC dalam akaun broker Tradfi? Dengan kata lain, adakah mereka puas dengan resit (ETF) yang didagangkan di NYSE yang mereka miliki BTC dalam akaun yang dikawal selia daripada mengadopsi sistem kewangan baru secara langsung?"
Dalam apa jua keadaan, penemuan ini boleh menimbulkan persoalan yang rumit bagi naratif Bitcoin sebagai alternatif terdesentralisasi kepada sistem fiskal fiat. Bianco menulis:
"Jika matlamatnya adalah untuk membangunkan sistem kewangan baru, ETF yang menarik wang kembali ke dunia Tradfi tidak akan mencapai tanah yang dijanjikan itu."
Selain itu, ETF juga gagal menarik baby boomer, kerana lebih daripada 85% BTC yang mendasari dipegang oleh pelabur runcit, hanya 10% dipegang oleh dana lindung nilai:
"Sepanjang suku ini, kami dengan yakin diberitahu bahawa baby boomer sedang menghubungi pengurus kekayaan mereka dan memberitahu mereka untuk melabur dalam BTC. Ini bukan kes bagi lebih daripada 95% daripada pegangan Spot BTC ETF."
Aliran masuk dari ETF Bitcoin AS menjadi positif pada minggu 6 Mei, selepas tiga minggu aliran keluar bersih negatif. ETF Bitcoin spot berpangkalan di AS mengumpulkan lebih daripada $200 juta aliran masuk bersih kumulatif semasa minggu lalu, menurut data Dune.
Berkaitan: Pedagang mengubah $2.2K SOL menjadi $2.26M dalam 8 jam dengan memecoin baru
Harga ETF Bitcoin bersama dengan harga pembelian purata menunjukkan tingkah laku dagangan runcit
Harga pembelian purata ETF Bitcoin spot berada antara $58,000 hingga $59,000. Terdapat penjualan meluas apabila Bitcoin jatuh di bawah paras $60,000 pada awal Mei, menunjukkan bahawa pelabur runcit berada di belakang kebanyakan pergerakan ini.
"Apabila harga mencapai paras ini pada 1 Mei, ETF ini mengalami aliran keluar rekod. Sekarang harga jauh di atas harga purata ini, aliran keluar berhenti. Ini adalah tingkah laku Degen," kata Bianco.
Aliran masuk institusi dari ETF adalah sebahagian besar daripada kenaikan harga Bitcoin semasa ke paras tertinggi baru. Pada 15 Februari, ETF Bitcoin menyumbang kira-kira 75% daripada pelaburan baru dalam cryptocurrency terbesar di dunia apabila ia melampaui paras $50,000.
Majalah: Pedagang mengubah $3K menjadi $46M dalam PEPE, Ethereum gas overhaul, Tornado dev bersalah: Hodler's Digest, 12-18 Mei
