Fokus pada dana dagangan Bitcoin (BTC) secara tunai dalam jangka pendek mungkin "sesuatu yang mengalihkan perhatian" dari tren kripto yang lebih penting yang muncul dalam lingkungan pasca-ETF, kata analis Coinbase David Duong dan David Han. Dalam laporan "Tinjauan Bulanan Coinbase: Tema Dagangan Pasca-ETF" yang diterbitkan pada 8 Februari, para analis tersebut menunjukkan "penilaian berlebihan dalam jangka pendek" terhadap dampak kinerja di balik aliran masuk sebesar $1,46 miliar ke dana dagangan Bitcoin tunai pada bulan Januari. Meskipun peluncuran dana dagangan Bitcoin tunai menjadi "titik balik bagi ekonomi kripto," ETF Bitcoin tunai AS sekarang hanya menyumbang "hanya 10-15%" dari total volume perdagangan Bitcoin tunai di bursa global terpusat (CEX), demikian pernyataan penulis studi tersebut. ETF Bitcoin tunai menahan sekitar 650.000 BTC, atau 3% dari pasokan Bitcoin yang beredar, tambah laporan tersebut. Menurut data dari CoinMarketCap, volume perdagangan Bitcoin tunai mencapai $29,5 miliar dalam 24 jam terakhir pada saat publikasi. Menurut data perdagangan publik, 10 ETF Bitcoin tunai diperdagangkan sekitar $1,3 miliar pada 8 Februari, yang menyumbang sekitar 4,4% dari Bitcoin yang diperdagangkan di CEX dalam 24 jam terakhir. Analis Coinbase mengatakan bahwa ada tema kripto yang lebih penting yang muncul setelah peluncuran ETF Bitcoin tunai di Amerika Serikat, termasuk aktivitas keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang meningkat, yang dapat "menambah arti" pada proposisi nilai Ether (ETH). Dengan 58% dari total nilai DeFi terkunci di blockchain Ethereum, para analis melihat kekuatan ETH sebagai salah satu dari tiga tema kunci dalam industri ini bersama dengan pertumbuhan DeFi dan tekanan penjualan pada penambang Bitcoin menjelang pendekatan halving. "Kami berpikir bahwa halving Bitcoin pada bulan April mungkin berdampak negatif pada ekonomi seputar penambangan, yang berpotensi meningkatkan tekanan penjualan pada penambang ketika margin menyempit dan keuntungan berlebihan yang lebih sedikit dapat dipertahankan dalam Bitcoin," demikian isi studi tersebut, menambahkan bahwa dampak penjualan penambang mungkin tidak langsung. Seperti yang dilaporkan sebelumnya, aktivitas DeFi telah merosot dalam beberapa tahun terakhir setelah total nilai terkunci (TVL) di DeFi mencapai puncak di atas $200 miliar pada Oktober 2021. TVL DeFi telah meningkat sejauh ini pada tahun 2024, naik 18% dari $55 miliar pada 1 Januari menjadi $65 miliar pada saat penulisan, menurut data dari DefiLlama. Harga ETH juga mengalami pertumbuhan signifikan sepanjang tahun ini, naik 7% dari $2.350 pada 1 Januari menjadi $2.510 pada saat penulisan, menurut data dari CoinGecko. Anggota komunitas Ethereum dan investor Ryan Berckmans percaya bahwa peralihan Ethereum dari mekanisme konsensus proof-of-work ke proof-of-stake dapat mendorong harga ETH mencapai $27.000 selama siklus bullish. Magazine: DeFi's billion-dollar secret: The insiders responsible for hacks