Syarikat awam yang membeli Bitcoin perlu mempertimbangkan untuk menghentikan taktik ini sepenuhnya jika harga saham mereka jatuh dengan ketara, menurut seorang eksekutif VanEck yang memberi amaran bahawa sebuah firma besar yang mengumpul Bitcoin hampir terperangkap.
“Apabila beberapa syarikat ini mengumpul modal melalui program besar di pasaran (ATM) untuk membeli BTC, satu risiko sedang muncul: Jika saham didagangkan pada atau hampir dengan NAV [nilai aset bersih], penerbitan ekuiti yang berterusan boleh mencairkan nilai daripada mencipta nilai,” ketua penyelidikan aset digital VanEck, Encik Matthew Sigel, mengatakan dalam satu hantaran di X pada hari Isnin.
Beliau menambah bahawa tiada syarikat awam yang didagangkan di bawah nilai aset bersih Bitcoin (BTC) untuk tempoh yang berpanjangan, tetapi Semler Scientific, Inc. (SMLR) “kini menghampiri pariti.”
Saham Semler jatuh separuh ketika Bitcoin melonjak
Semler ialah sebuah firma teknologi perubatan yang pertama kali membeli Bitcoin pada Mei 2024 dan telah meningkatkan pegangan mereka kepada yang ke-13 terbesar di kalangan firma awam, dengan 3,808 BTC bernilai $404.6 juta.
Bitcoin terus mencapai paras tertinggi baru tahun ini, tetapi harga saham Semler telah jatuh lebih 45% tahun ini setakat akhir dagangan pada hari Jumaat ke tahap yang sama dari ketika syarikat itu mula membeli Bitcoin, menurunkan nilai pasaran mereka kepada sekitar $434.7 juta.
Multiple NAV (mNAV) Semler, yang mengambil nilai pasaran dan membahagikannya dengan simpanan Bitcoin mereka, telah jatuh di bawah 1x kepada sekitar 0.821x, menurut data dari Coinkite.
Firma pembeli Bitcoin perlu “perlindungan sekarang”
Semler, seperti kebanyakan firma pembeli Bitcoin lain, telah menjalankan beberapa pusingan penerbitan saham dan hutang untuk mengumpul wang bagi membeli lebih banyak Bitcoin, dengan syarikat dan pelabur bertaruh bahawa mata wang kripto akan meningkatkan saham Semler.
Namun, kerana keuntungan mungkin tidak selalu berlaku, Sigel memberi amaran kepada firma pembeli Bitcoin untuk “mengambil langkah perlindungan sekarang, sementara premium masih ada.”
Beliau menasihatkan bahawa syarikat yang melabur secara besar-besaran dalam Bitcoin harus menghentikan tawaran di pasaran jika saham mereka didagangkan di bawah nilai aset bersih 0.95x sekurang-kurangnya selama 10 hari.
Berkaitan: Perbendaharaan Bitcoin baru mungkin retak di bawah tekanan harga
Firma-firma tersebut juga harus “mengutamakan pembelian balik apabila BTC meningkat, tetapi ekuiti gagal mencerminkan nilai itu.”
Akhirnya, Sigel mengatakan syarikat harus “melancarkan kajian strategik jika diskaun NAV berterusan.”
“Itu mungkin termasuk penggabungan, pemisahan, atau penamatan strategi BTC.”
Bayar eksekutif untuk pertumbuhan, bukan saiz simpanan Bitcoin
Sigel mengatakan bahawa syarikat pembeli Bitcoin harus menyelaraskan pampasan untuk eksekutif mereka dengan pertumbuhan nilai aset bersih per saham, “bukan dengan saiz kedudukan Bitcoin atau jumlah saham keseluruhan.”
Beliau sekali lagi menggesa pemimpin syarikat untuk “bertindak dengan disiplin sekarang, sementara mereka masih mempunyai manfaat pilihan.”
“Sebaik sahaja anda berdagang pada NAV, pencairan pemegang saham tidak lagi strategik. Ia adalah ekstraktif,” kata Sigel.
Majalah: Tanda bahaya untuk Bitcoin apabila runcit meninggalkannya kepada institusi — Sky Wee